行业报告|行业研究周报
通信
护照可以去澳门吗证券研究报告 2021年01月10日
投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)
上次评级 强于大市
作者
唐海清 分析师魔兽争霸防守地图
SAC 执业证书编号：S1110517030002 ********************
王奕红 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517090004 *******************
王俊贤 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517080002 ********************
姜佳汛
分析师
SAC 执业证书编号：S1110519050001 ********************林竑皓 分析师
SAC 执业证书编号：S1110520040001 *******************
资料来源：贝格数据
相关报告 1 《通信-行业研究周报：明年新建5G
60万个以上，砥砺前行！》
2021-01-03
3 《通信-行业投资策略：中国借力5G
中兴，云/物联/视频等应用齐放》 2020-12-24
行业走势图 20年中国5G 数超70万连接数超1.8亿，看好通信一季度行情
本周行业重要趋势：
2020年中国5G 发展迅速，2021中国5G 建设有望再提速
工信部数据显示，截至2020年底，我国已建设超70万个5G ，我国5G 终端连接数已超1.8亿。同时，2021年全国工业和信息化工作会议和三大运营商2021年工作会议在北京召开，2021年我国将新建5G 60万个以上，相比2020年继续提速。随着5G 建设持续推进，围绕5G 的云计算、网络、边缘计算、终端和垂直行业的深度融合等应用有望蓬勃发展，推动整个5G 产业链的良性成长。 我国蜂窝物联网全球占比超过75%
知名物联网市场研究机构IoT Analytics 的数据显示：蜂窝物联网连接数方面，中国电信、中国联通、中国移动是全球蜂窝物联网连接市场的领导者，中国三大运营商占全球蜂窝物联网连接的75％，其中仅中国移动就占全球一半以上的蜂窝物联网连接市场。物联网连接数的可喜成绩背后，连接技术
的提升、价值链的优化等方面仍有巨大发展空间。
本周投资观点：
从过去12年通信行业指数看，春节至两会之间通信指数上涨概率高达92%，
一季度通信指数上涨概率接近60%。展望2021年，通信产业链相关招投标有望渐次落地，5G 建设进度和产业链发展预期有望进一步明确。云计算、物联网等应用持续快速发展，行业景气度持续向上，因此我们重申看好21年一季度通信板块行情的判断。近期建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的，重点关注IDC 、物联网/车联网、光模块、视频会议的优质标的。5G 投资机会核心机会在5G 网络（主设备为核心）+5G 应用（云计算+视频+
流量+物联网）：
一、5G 硬件设备器件：
1、主设备商：重点推荐：中兴通讯、烽火通信；
2、光通信：重点推荐：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G 重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、中天科技（海
缆+特高压拉动业绩反转）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主
化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等；
求个好玩的网游3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：星网锐捷，紫光股份；
4、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务；
二、5G 应用端：
1、云计算：重点推荐：科华恒盛（IDC 中军）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC ）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC 厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等；
2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC 终端解决方案龙头，持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头，布局企业云视信）等；
3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、美格智能、威胜信息（通信机械联合覆盖）、移远通信、移为通信、有方科技、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：乐鑫科技、宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等；
4、MCN ：浙江富润（传媒轻工联合覆盖）、立昂技术（通信和传媒覆盖）；
5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通。
风险提示：疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。
-17%
-10%-3%4%11%18%25%32%通信
沪深300
本周推荐组合
股票股票
2021E 2022E 000063.SZ 中兴通讯33.9 买入 1.12 1.33 1.80 2.20 30.27 25.49 18.83 15.41 002139.SZ 拓邦股份7.32 买入0.32 0.43 0.54 0.69 22.88 17.02 13.56 10.61 002335.SZ 科华恒盛23.11 买入0.45 0.84 1.13 1.44 51.36 27.51 20.45 16.05 002881.SZ 美格智能18.33 增持0.13 0.16 0.64 0.95 141.00 114.56 28.64 19.29 300308.SZ 中际旭创54.67 增持0.72 1.21 1.70 2.00 75.93 45.18 32.16 27.34 300502.SZ 新易盛50.9 买入0.64 1.40 1.92 2.48 79.53 36.36 26.51 20.52 300578.SZ 会畅通讯39.47 买入0.52 1.00 1.42 1.99 75.90 39.47 27.80 19.83 300628.SZ 亿联网络71.29 买入 1.37 1.53 2.07 2.70 52.04 46.59 34.44 26.40 300638.SZ 广和通65.12 买入0.70 1.26 1.72 2.26 93.03 51.68 37.86 28.81 600522.SH 中天科技11.3 买入0.64 0.76 0.95 1.15 17.66 14.87 11.89 9.83 603236.SH 移远通信190.2 增持 1.66 1.80 3.18 4.74 114.58 105.67 59.81 40.13 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS
奥运会美女1.本周重点行业动态以及观点（01.04-01.08）
进入2021年，通信板块前期调整幅度较大，板块内优质标的估值处于相对较低水平。展望2021年，5G建设仍将加速推进，通信产业链相关招投标有望渐次落地，催化剂密集。云计算（IDC、光模块等）、物联网（模组、终端、智能控制器等）等通信产业链持续快速发展，行业景气度持续向上，优
质公司业绩有望持续表现亮眼。回溯历史通信板块一季度行情，过去12年通信指数在春节至两会期间上涨概率高达92%，平均涨幅达到6%；1一季度整体上涨概率接近60%，指数平均涨幅达到7%。
我们认为，伴随行业催化剂密集落地、优质公司业绩持续快速增长，叠加前期指数调整幅度较大行业估值处于较低水平，坚定看好2021年一季度通信板块投资机会，建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的，重点关注物联网/车联网、光模块、IDC、视频会议等优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（云计算+视频+流量+物联网）。
表1：申万通信指数春季躁动阶段表现
春节到两会1月份1季度2009年3% 3% 25%
2010年5% -2% -5%
2011年8% -3% 0%
2012年9% -7% -6%
2013年1% 6% 11%
2014年4% 8% 3%
2015年2% 7% 42%
2016年-2% -27% -21%
2017年5% -4% -1%
2018年8% -7% -5%
2019年26% -1% 33%
2020年1% 1% 4%
上涨概率92% 42% 58%
平均涨幅6% -2% 7%
资料来源：wind，天风证券研究所
1.1.5G最新动态及点评：
2021我国5G建设再提速云网边端业深度融合创造万亿市场（C114）
工信部公开数据显示，截至2020年底，我国已建设超70万个5G，我国5G终端连接数已超1.8亿。同时，2021年全国工业和信息化工作会议和三大运营商2021年工作会议在北京召开，2021年我国将新建5G60万个以上，相比2020年继续提速。
随着国家继续加码5G建设，有助于快速带动相关产业链的融合发展和落地。其中，云计算、网络、边缘计算、终端和垂直行业的深度融合将有助于同时兼顾toC和toB用户需求，实现从满足公众类消费服务到产业化赋能的提升。
根据中国信通院预测的5G带动直接与间接经济产出规模，2025年，5G产业链市场规模将达到3.3万亿元人民币，5G生态圈及5G赋能产业（包括智慧交通、智慧城市、智慧工厂、视频娱乐等）规模将达到6.3万亿元人民币。
1.2.数据中心最新动态及点评：
首都在线1.32亿收购子公司有中瑞云祥剩余股份（IDC圈）
2021年1月4日，北京首都在线科技股份有限公司（以下简称“首都在线”）第四届董事会第二十次会议
审议通过了《关于现金购买控股子公司剩余股权的议案》。并于1月6日发布公告称，拟以现金人民币1.32亿元收购北京中瑞云祥信息科技发展有限公司(简称“中瑞云祥”)股东共青城智悦投资合伙企业(有限合伙)(简称“共青城智悦”)持有的中瑞云祥49%的股权。
总投资45亿元！腾讯西部云计算数据中心二期项目封顶（IDC圈）
1月5日，位于重庆两江新区的腾讯西部云计算数据中心二期项目的结构施工已全部完成，4栋数据中心大楼均已封顶。
据悉，腾讯西部云计算数据中心二期项目总投资45亿元，占地107亩，建筑面积7.4万平方米，于2020年4月正式开工建设，计划打造西南地区腾讯公司的第一个Tbase园区，整体建成后将具备20万台服务器的运算存储能力，成为中国西部最大的单体数据中心。
2.2亿元龙宇燃油子公司与阿里云签订二期数据中心机房合作协议（IDC圈）
1月5日，龙宇燃油发布关于金汉王二期项目签订业务合作协议的公告，称公司全资子公司北京金汉王技术有限公司与阿里云签署了《数据中心机房合作协议》，预估合同总金额约2.2亿元。
1.3.光通信最新动态及点评：
英伟达考虑在中国成立研发中心，提前布局光芯片技术
天气降温关心简短句子英伟达在线上召开中国年度GPU技术大会，英伟达首席科学家Bill Dally表示英伟达正在考虑在中国建立研发实验室，希望在当地进行技术的研发，服务当地市场的应用。英伟达展示了光子学领域的最新研究进展，以更快速的光链路取代现有系统内的电气链路。这种名为“密集波分复用”的技术, 有望在仅一毫米大小的芯片上实现Tb/s级数据的传输，是当前互连密度的十倍以上。英伟达的研究团队正在与哥伦比亚大学合作，探讨如何利用电信供应商在其核心网络中所采用的技术，通过一条光纤来传输数十路信号。
1.4.云视频最新动态及点评：
2020年全国视频会议系统采购额8亿（视频会议D1net）电子商务是干什么的
据政府采购信息网不完全统计，2020年，全国通过公开招标、竞争性谈判等方式完成的视频会议系统采购项目共954个，采购规模约8.15亿元。“民航局信息中心民航电子政务视频会议系统更新采购项目”，中标金额为2097.815万元，成为标王。
从采购规模看，2020年，北京、广东和山东占据全国视频会议系统采购规模的前三名。其中，北京视频会议系统采购项目数量共49个，采购规模约14822.01万元，居首位。1.5.物联网最新动态及点评：
阿里云AIoT启动“堡垒行动”企业物联网平台年内覆盖1万家客户
1月5日，阿里云AIoT宣布启动“堡垒行动”，将通过一系列的优惠措施，扩大阿里云AIoT企业物联网平台覆盖率，目前已经正式上线，并通过阿里云对外开放。阿里云AIoT方面表示，通过使用阿里云AIoT企业物联网平台，企业将不再需要自建物联网平台，低成本高效率实现数字化智能化转型。
此次推出的“堡垒行动”，阿里云AIoT将针对企业用户推出多种优惠措施，其中包含基础型、连接型、视频型和数据型全系列平台实例内含时序数据库、OTA升级服务、AMQP 服务端消息免费订阅、SOC安全检查，另外每个账号可免费试用基础型实例1个月，视频型实例免费赠送10Mbps带宽、1TB存储空间，数据型实例免费赠送20个数据处理单元、10GB存储空间，购买企业物联网平台实例1年享受9折、2年8折、3年7折的优惠。
我国蜂窝物联网全球占比超过75%
知名物联网市场研究机构IoT Analytics的数据显示：蜂窝物联网连接数方面，中国电信、中国联通、中国移动是全球蜂窝物联网连接市场的领导者，中国三大运营商占全球蜂窝物联网连接的75％，其中仅中国移动就占全球一半以上的蜂窝物联网连接市场。
物联网连接数的可喜成绩背后，连接技术的提升、价值链的优化等方面仍有巨大发展空间。具体来看，
截至2019年底，国内三大运营商的物联网连接数约为11.5亿个，其中2G占比约为42%、其承载的连接数将近5亿，这些用户仍有较大向4G、NB-IoT等技术升级的空间。另一方面，国内物联网企业仍以模组、网络设备等连接环节为主，但从物联网全产业链的价值收入分布图来看，应用和服务约占45%，终端和传感器约占25%，应用使能平台约占15%，网络连接约占10%，连接平台约占5%。蜂窝物联网连接的价值是比较低的，中国物联网行业价值链条的优化和完善也有巨大空间。
1.6.卫星通信最新动态及点评：
南方电网公司在576座变电站建成北斗（北斗卫星导航系统）
2020年，南方电网公司在576座变电站建成北斗，标志着全网北斗高精度位置服务即将开启新篇章。其中，广东电网公司已建成120座北斗，覆盖全省，为该公司提供高精度定位信息奠定基础。
公司负责人表示，北斗是南方电网公司深化北斗应用的重要基础设施，是助力实现北斗系统高精度位置服务的重要保障。南方电网公司于2020年组建了北斗项目组，着力开展北斗位置服务与通信管理系统自主建设工作，通过对总体网型的设计及业务需求的详细分析，实现了万级终端统一标准化接入、采集和管理。去年11月，南方电网公司还上线了北斗一体化运营服务平台，该平台可助力公司的北斗服务与管理等相关业务由分散模式向集中模式转变，依托北斗系统提升相关业务安全管理水平和
工作效率。
近年来，南方电网公司组织国内外知名厂家在南方五省区不同等级、不同地域的变电站开展了环境测试和设备选型测试工作。经过大量测试工作，最终选取了576座测试合格、间距分布合理的变电站作为北斗的建设场所，为全网北斗建设提供了重要的参考依据。
据悉，《南方电网公司北斗卫星导航系统应用规划(2020—2025)》即将出台，将进一步明确深化北斗系统在电网工作各项业务中的应用，以便于充分发挥北斗系统重要作用，加快构建新一代智能运维体系。
2.本周行业投资观点
短期看：
展望2021年，通信产业链相关招投标有望渐次落地，5G建设进度和产业链发展预期有望进一步明确。云计算、物联网等应用持续快速发展，行业景气度持续向上。5G建设全面推进带动网络-终端-应用产业链持续成长，云计算加速发展推动数据中心-网络设备-云应用的长期成长，5G、应用、数据流量发展大逻辑不变。近期建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的。
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